香港马报免费资料

新能源客车龙头!冯柳入手14亿,易方达、社保基

发布时间: 2021-01-11

作者:可来研选

今天A股“酒醒”了,崩盘的主要还是三四线白酒以及红黄酒,金徽酒、皇台酒业、古越龙山、青青稞酒等集体跌停。

一二线白酒茅五洋、老窖、汾酒、古井等则相对抗跌,短期回调后搞不好还要创新高,如果这些一线白酒股崩盘了,估计就是股灾了。

今天晚上是平安夜,美股提前三个小时收盘;明天圣诞节,沪深港通关闭,港股、美股、欧股休市一天。节日期间调整好心情,应对明天的行情。

今天要讲的公司是新能源客车龙头宇通客车,上市时间比茅台还早,是A股老牌蓝筹股。

宇通客车全球客车领先厂商,拥有公交车、座位客车、校车、冷藏车、救护车等客车产品,产品远销至全球四十多个国家与地区。

在大中型客车领域,宇通国内市场占有率达到37.1%,处于绝对领先地位。

在新能源客车领域,2019年新能源客车销量21715辆,市场占有率28.47%,远超第二的中通客车(10.5%)。

然而这样一家行业绝对龙头,自2016年开始,业绩达到顶峰后,便一年不如一年,今年更是创下20年来“最差业绩”。

2020年前三季度,营收136亿元,同比下降34.7%;归母净利润1.56亿元,同比下降88.2%;扣非净利润-1.56亿元,仍处于亏损状态,

第一个原因是新冠疫情,导致出行需求大幅降低,对客车销量的冲击远高于乘用车,所以今年宇通销量和业绩均比较惨,基本靠补贴续命。

第二个原因是客车行业的不景气,大中客车销量在2016年达到顶峰之后,便进入了长达4年的低迷期,销量从19.5万辆下降至2019年的13.4万辆。

同行的中通客车、金龙汽车这几年业绩也很低迷,说明了客车行业处于周期低谷。

一、2021年有望迎来周期拐点

以宇通目前的状况,作者本来不会去关注,不过有几点倒是吸引了作者。

1)周期反转:好公司基本都在高位,剩下的要么是垃圾股,要么是宇通这样处于周期底部的行业龙头,寻找周期拐点是不错的投资逻辑。

2)新能源汽车风口:客车虽然没有乘用车那么大的市场空间,在碳中和政策下,未来也一些想象空间。

3)资本逆势抄底:即使业绩亏损,宇通也没有被资金抛弃,依然有很多机构买入以及增持。

周期性行业,有低谷就会有顶峰,机构预计2021年客车行业将迎来周期拐点。

2020年客车销量触底,达到12.7万辆,明年开始有望重回上升轨道,到2023年销量有望提升至18万辆以上,其中“公转铁”以及新能源客车成为需求增长的主要来源。

新能源客车将进入洗牌阶段,曾经过度补贴让行业产生了骗补问题,参与者众多,产品质量参差不齐。

未来随着补贴的逐步退出,落后的企业将市场被淘汰,份额加速向龙头集中。

新能源客车的主要成本包含了电控、电机、电池以及其他成本,随着三电成本的下降,预计2025年有望实现对传统客车的平价,届时新能源客车有望取代传统燃油客车,成为市场主流。

客车是公共交通的重要组成部分,其中公交是大中客车长期需求来源,公交需求的稳步提升是大中客车长期成长奠定基础。

国内逐渐进入存量市场,海外市场仍有很大发展空间,2019年,中大型客车海外销量占比达到16.91%,

宇通无论是销量还是盈利能力在行业内均处于领先地位,在客车迎来周期向上拐点后,有望率先复苏。

二、多家明星基金加仓

宇通客车三季报前十大股东大佬云集,高毅资产、易方达、社保基金、新加坡政府均在其中。

张坤管理的易方达中小盘基金继二季度之后,三季度继续增持,目前持仓9500万股,持股比例4.29%,目前是第三大股东。

冯柳管理的高毅邻山1号远望基金三季度新进8000万股,持股市值14亿,持股比例3.68%,是第五大股东。

此外,社保基金三季度加仓290万股,目前持仓3400万股,排在第8位。

第九和第十大股东都是新加坡政府旗下投资基金,分别持有2633万股和1439万股。

参考研报:太平洋《宇通客车:全球首屈一指,客车龙头底部启航》、中泰证券《行业走出深幅调整期》。

免责声明:本文不构成具体投资建议,股市有风险,投资需谨慎!我们主要是罗列出上市公司的核心逻辑供投资者参考,而不是让大家直接买入。